가격보다 먼저 현금흐름을 본다

매출과 이익은 기업을 이해하기 위한 좋은 출발점이지만, 그 숫자가 실제 현금으로 이어지는지는 별도로 확인해야 한다. 이번 기록에서는 기업을 처음 볼 때 현금흐름표를 어떤 순서로 읽을지 정리한다.

영업현금흐름부터 시작한다

먼저 영업현금흐름이 순이익과 비슷한 방향으로 움직이는지 본다. 한두 분기의 차이보다 여러 해 동안 반복되는 간격이 있는지가 더 중요하다. 재고와 매출채권이 빠르게 늘어난다면 성장의 질도 함께 살핀다.

이익의 크기보다 이익이 현금으로 바뀌는 과정을 기록한다.

투자 지출을 분리해서 본다

유지에 필요한 투자와 성장을 위한 투자를 완벽히 나누기는 어렵다. 그래서 설비투자의 절대액보다 매출 대비 비율, 감가상각비와의 관계, 투자 이후 수익성의 변화를 함께 기록하기로 했다.

이 글은 매수 판단을 위한 공식이 아니라, 같은 기업을 다시 볼 때 질문을 잊지 않기 위한 체크리스트다.